世界の金融市場では、依然としてリスク選好ムードが続いています。米国の労働市場が弱さを示したことで、今週のFOMC（米連邦公開市場委員会）で0.25％の利下げが実施されるとの見方が強まりました。市場では今後1年間で3〜4回の0.25％利下げが織り込まれています。

米ドルは主要通貨に対して下落する一方、米10年国債利回りは方向感のない動きが続いています。
日本では、**植田日銀総裁のタカ派発言（利上げを示唆する発言）**が国債価格の重しとなり、12月利上げ観測が意識されています。

株式市場では、米国・欧州が幅広く上昇。日本株はテクノロジー関連がけん引し、日経平均も堅調。一方でアジア市場はまちまちで、韓国（KOSPI）は上昇したものの、香港（ハンセン）や中国本土（上海総合）は小動きにとどまりました。インドのセンセックスは弱含みましたが、新興・フロンティア市場は堅調でした。

週最大の焦点：FOMCの12月会合、注目は利下げよりも「ドットチャート」

今週のFOMCでは、3会合連続となる0.25％利下げが予想され、政策金利は3.50〜3.75％へ下がる可能性が高いとみられます。
11月のADP雇用統計で民間雇用が 3.2万人減 と大幅な落ち込みを見せ、市場は12月利下げを86%織り込みました。

しかし、今回注目すべきは利下げそのものよりも、新しいドットチャート（金利見通し）です。
2026年にかけて、追加利下げなしから1％（100bp）の利下げまで、メンバーの見通しが大きく割れる可能性があります。

当レポートでは、米景気の底堅さと粘着性のあるインフレを背景に、2026〜2027年は政策金利は据え置きとの見方を維持しています。
また、量的引き締め（QT）に関する新たなガイダンスも焦点。FRBは2026年第1四半期に短期国債（T-bills）の購入を増やす可能性があり、資金市場のひっ迫を緩和する狙いと考えられます。

インド準備銀行（RBI）、市場予想通り利下げ、流動性供給を強化し、来年以降の追加利下げ余地も

インドでは、中央銀行であるRBIが市場予想通り、政策金利（レポ金利）を0.25％引き下げて5.25％としました。

さらに年末にかけて
·政府債OMOs（公開市場操作）1兆ルピー規模の買い入れ
·3年物の米ドル/ルピー・スワップ（50億ドル）
を実施し、最大1.45兆ルピーの流動性供給が見込まれています。

インフレと成長見通し
·インフレは FY26で60bp、FY27上期で50bp 下方修正
·最近3カ月のコアインフレは3％未満
成長率は FY26 GDP見通しが6.8%→7.3%に上方修正（2Qが予想以上に堅調）

ただし、輸出の弱さや、財政引き締めが進む中で、来年3月期にかけて成長はやや減速するとの見方です。
中期的には、緩やかな成長・低インフレ・財政の引き締めが重なり、2026年にはさらに利下げ余地が生まれる可能性があります。