中国経済は、政府の積極的な政策支援を受けて、ここ数ヵ月でより堅調に転じています。そのため、2023年、2024年、2025年のGDP予測をそれぞれ5.2％（4.9％から）、4.9％（4.6％から）、4.5％（4.4％から）に上方修正しました。サービス業主導の小売活動が堅調を維持し、今年に入ってから19%増となり、輸出が足かせとなっているにもかかわらず、内需の強まりによって工業生産が押し上げられています。しかし、11月前半の住宅販売件数が再び減少したという高頻度データが示すように、これは不動産セクターの低迷によっていくぶん相殺されつつあります。需要を喚起し、センチメントを回復させるための政策措置や、デベロッパーへのさらなる流動性支援が依然として必要であると考えていますが、プラスの影響が浸透するには時間がかかるでしょう。
中国経済の好調な動向に注目が集まります。サービス業主導の小売活動の堅調な伸びや内需の強まりは、輸出の足かせにもかかわらず工業生産を支えています。ただし、不動産セクターの低迷が11月前半の住宅販売件数に影響を与えているようです。今後、需要を喚起し、センチメントを回復させるための政策措置やデベロッパーへの流動性支援が続くことが期待されますが、そのプラスの効果が浸透するには時間がかかるでしょう。投資家は、これらの要因を考慮に入れつつ中国市場の動向を見守るべきです。

米国のインフレ率が予想を下回り、低調な米国労働市場データが2024年半ばまでのFRB（連邦準備制度）の緩和期待を高め、これによりリスク市場全体が広範に上昇しました。米国短期国債がアウトパフォームし、利回り曲線が強気で平坦化しています。ユーロ圏と英国のソブリン債も連動し、上昇傾向にあります。世界の株式市場は、先進国株式と新興国株式を含めて、まずまずの上昇を見せました。S&P500指数は、「壮大な7銘柄」がアウトパフォームし、米国金利の改善に支えられました。これに欧州の株式市場も続きました。日本では第3四半期のGDPが予想を下回りましたが、日経平均株価は大幅に上昇しました。
一方で、商品相場はまちまちでした。原油価格は、ブレント原油が継続的な需要圧力を受けて1バレルあたり80ドルを割り込み、一段の安値を記録しました。これに対照的に、金価格は米国の実質利回りの低下によって支えられ、上昇しました。
この期間において、米国のインフレ率や労働市場データの下振れが、市場において予想外の動きを生んでいます。特に、S&P500指数の「壮大な7銘柄」が強いパフォーマンスを示し、米国金利の改善が市場にプラスの影響を与えました。日本ではGDPの予想を下回りつつも、日経平均株価の上昇が見受けられ、これは市場の期待に反していると言えるでしょう。一方で、原油価格の下落は需要圧力の影響を受けており、これは特にエネルギー市場において留意すべきポイントです。金価格の上昇は、安定した投資の選択肢として注目されています。今後の展望に注目が集まりますが、これらの動向を踏まえた戦略の検討が求められます。